哪个证券公司可以加杠杆
9月26日，湘财股份（600095）有限公司（以下简称“湘财股份”）与上海大智慧（601519）股份有限公司（以下简称“大智慧”）同步发布多份公告，正式披露合并草案细节。
根据公告，本次交易核心为换股吸收合并。吸收合并方湘财股份以发行A股股票的方式支付对价，被吸收合并方大智慧终止上市并注销法人资格。定价参数显示，双方以首次董事会决议公告日为定价基准日，按前120个交易日均价确定换股价格，湘财股份为7.51元/股，大智慧为9.53元/股，由此计算得出1：1.27的换股比例，即每1股大智慧股票可兑换1.27股湘财股份股票。
配套募资方案同步明确，湘财股份拟向不超过35名特定投资者定向增发，募资总额不超过80亿元，扣除费用后拟用于金融大模型与证券数字化建设项目、大数据工程及服务网络建设项目、财富管理一体化项目、国际化金融科技项目、补充流动资金及偿还债务等用途。
本次交易前，湘财股份主营业务以证券服务业为主。湘财股份全资子公司湘财证券是首批全国性综合类证券公司，其中经纪、信用交易、财富管理、投资银行、资产管理等业务板块形成了较为成熟的经营思路和盈利模式，并构建了包括证券、基金管理、另类投资等在内的综合性证券金融服务体系。大智慧在金融科技行业深耕二十余年，已成为中国领先的金融信息服务商之一，可以为各层次的个人及机构客户，提供全面、准确、及时的金融信息服务。
北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长邢星对《证券日报》记者表示：“此次湘财股份与大智慧的换股合并，是资本市场‘流量+牌照’模式的一次深度实践。湘财股份与大智慧的整合更强调‘技术基因’与‘牌照资源’的直接耦合。大智慧超亿级注册用户及成熟的AI技术积累，与湘财证券全业务牌照形成互补，既规避了头部券商‘重资产+广网点’的同质化竞争，又通过‘先投顾、后交易、再信用’的递进式打法，精准切入财富管理细分市场，为中小券商数字化转型提供了新范式，或将成为行业资源整合的新标杆。”
交易完成后，湘财股份总股本将由约28.59亿股增至51.41亿股。股权结构方面，本次换股实施后，湘财股份实控人黄伟直接及间接控制的11.54亿股占比22.45%；大智慧原实控人张长虹及其一致行动人持有8.91亿股，以17.32%持股成为第二大股东，并已出具不谋求控制权的承诺，因此湘财股份控制权未发生变更。
“本次交易可充分激活双方业务优势，推动用户与资源互通、技术协作及市场联动，助力内部管理优化与优势业务竞争力提升。交易完成后，双方将整合自身成熟产品、技术及用户资源，完善自身业务布局，深化金融产品、信息科技等领域协同，增强综合金融服务能力，打造差异化竞争优势。在数字经济浪潮下，加速数字金融应用场景拓展、实体经济融合度提升。”有业内人士对《证券日报》记者表示。
2025年以来，证监会多次提出“推动证券业数字化转型”，鼓励券商与金融科技公司依法合规合作。本次交易中，双方明确将80%的配套募资投向科技领域，对监管导向作出积极响应。
从业务结构看，本次交易完成后，存续公司的主营业务将在证券服务业的基础上，新增境内和境外的证券信息服务、大数据及数据工程服务等金融信息服务，双方合并形成显著的优势互补。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示：“此次湘财股份与大智慧合并是中小券商科技化突围的里程碑。不同于‘流量驱动牌照’的老路，湘财股份与大智慧是‘牌照赋能科技’的创新组合。大智慧的千万级用户流量与湘财证券的券商牌照深度耦合哪个证券公司可以加杠杆，打造‘智能投顾+跨境服务’生态，标志着中小券商数字化转型正从‘跟跑’转向‘领跑’，有望打造行业新范式。”
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